稳健投资:年化10%收益率的基金组合

投资理财这事和过日子一样，安安稳稳才靠谱，一夜暴富那都是瞎扯淡。

我是一个普通人，我该如何通过理财让自己的生活变得更好？

《稳健投资—年化 10%收益率的基金组合》——认真的天马 / 著

一、投资就像找对象

这世界上没有最好的基金，只有最合适你的基金。

1.1 合适的才是最好的

1️⃣ 有了新冠疫情的经历，大家都可以理解为什么要保留 3~6 个月的生活费了吧。

2️⃣ 不要拿中期资金去做长期投资，切记⚠️。

3️⃣ 长期资金需要评估自己能承受多大的波动。

4️⃣ 保险资金是用来应对突发状况的。比如突然得重疾，这些都是相对小概率的事件。但是一旦撞上这种倒霉事，对家庭来说就是毁灭性打击。

1.2 基金就是包子

底层资产：

• 股票
• 债券
• 货币市场工具

1.3 门当户对，三个匹配

1️⃣ 预期收益率要匹配

明确自己做投资，每年想赚多少钱，凡事都得有个目标。

❓为什么十年十倍，年化收益率是 27%？

从大的资产类别的角度来看，这世界上就没有什么暴富产品。过去 20 年，投资住宅的收益率会更高一些。但随着我国城镇化的逐步完成，未来投资住宅的收益率也会降低到常规水平了。再指望什么品种能达到年化百分之二三十的收益率，非但不现实，而且十分危险。

💯降低预期，是幸福投资的开始。

2️⃣ 投资期限要匹配

3️⃣ 波动承受能力要匹配

我们在做理财规划的时候，尽量还是悲观一些。假象一下，如果我们买入了这个产品，第二天开始它就开始下跌，且跌的很多，你还能拿的住不。

⚠️ 对波动的承受能力，有时候靠想是想不出来的，有时候想出来也不准。可能需要在实践中慢慢体验，也就是真金白银下场试了才知道。

1.4 自己的钱该怎么投

如何判断自己对波动的承受能力

1️⃣ 闭眼想

脑子里带入你的年薪，假如是 10 万，在脑海中开始运算，数字在不断变小，看减到什么时候，你的心跳开始加速，有些开始不安。

2️⃣ “交学费”

用真金白银进场

3️⃣ 公众号模拟游戏，“认真的天马”公众号中回复“游戏”

1.5 不懂不碰

把问题堆在“太难”这个类别里，当解决问题的方案出现时，才会把它从“太难”的类别里挪出来。

——巴菲特老搭档 查理-芒格

投资比拼的是谁胆子小，谁更稳健，老老实实站在自己的能力圈里，别胡乱往外迈。学明白一个品类，再把它加到你的能力圈里，后面在考虑投资它。彻底学明白之前，不要碰它。

💯 投资，先从不亏钱开始学起。

二、亏钱与赚钱

巴菲特曾经说过，最好的学习方法，就是从别人的经验中学习。“学费”是别人交的，我们只负责学，这样成本最低。其实，众多亏钱的路数和赚钱的方法，前人都帮我们探明了。我们需要做的，就是在真金白银投资之前，先把前人的案例都好好看一下，总结下规律，记在脑子里。

在股市里“七亏两平一赚”，百分之九十的人不赚钱。在正式进入如此危险的一个地方之前，先看看别人是怎么亏的、怎么赚的，然后我们再开始投，这应该是比较安全的思路。但不幸的是，很少人愿意这么做。

2.1 股市的三个阶段

1️⃣ 底部区域

底部出现的时候，一般是熊市末期。熊市出现的原因：

• 上一轮牛市涨过了头，现在的大跌是在还之前的债。
• 宏观经济比较差，国际局势很动荡等。

底部的坚定买入者，往往是超级投资者。比如社保基金、救世基金这种定海神针型的国家资金，上市公司也会回购自己公司的股票，经验丰富且现金充沛的个人投资者也会逐步加仓。股市一跌再跌，又漫漫无期，若没有源源不断的现金流，子弹很快被打光，很难持久买入。

2️⃣ 腰部区域

• 此时，股市走出底部，逐步稳定。宏观经济稍有转暖，国际局势也日趋平和。

• 众多机构投资者（比如公募基金）为了应对投资人的赎回，私募基金为了防止基金净值跌破清盘线，在底部往往是在卖股票，而非买入。

• 市场稳定了，基金的申购赎回金额也稳定了，基金才开始逐步加仓。

• 个人投资者中，日常对投资比较感兴趣的同学，此时可能也会入场了，但股市赚钱效应没有完全显现，所以此时入场的个人投资者人数较少。

3️⃣ 顶部区域

• 此时是牛市的 中后期。股市暴涨，创各种新高，赚钱效应完全显现出来了。
• 平时对股市不感兴趣的同学，开始进入股市。
• 此时进入股市的资金大部分都不是长期资金，这些资金稍有一点风吹草动，转身就跑。
• 这个阶段股市波动特别大，会经历反复几次暴涨和暴跌，最后一泻千里。

2.2 牛市会亏

牛市入市需谨慎

2.3 熊市也亏

• 熊市入市亏钱主要是因为在“炒股”而非“投资”。
• 炒股就是买了卖，卖了买，就像打麻将，惊险刺激不枯燥。
• 要把股票当资产。

正所谓：

牛市别炒股，牛市炒股亏为主。

熊市别炒股，熊市炒股白辛苦。

2.4 定投也亏

如果在点位比较高的时候定投金额较多，在点位低的时候定投比较少，可能会造成亏钱。

⚠️不要做倒金字塔加仓。

2.5 消息也亏

你看新闻都能知道的消息，已经是 18 手消息了。

要找到自己在投资中的优势：

• 关注长期，眼光放长远。
• 关注价格和价值之间的差距。
• 设定合理的年华收益率期望。
• 学习，了解资本市场。

2.6 智斗也亏

提前知道的人会提前买入，我们无法判断到底之前已经有多少人提前买入了，也就无法判断这玩意儿还会不会涨。所以光看利好消息就买股票、买基金，是很不靠谱的事情，也是非常危险的事情。

尽量，多考虑估值，少考虑消息。

多看基本面，少看消息面。

因为散户在消息面上，毫无优势。

2.7 做难题也亏

在学生时代我们以做难题为荣，慢慢地形成了固定的思维模式：处理什么事情，都是先去选难题来解决。

但是投资出的是一种奇特的试卷，这张试卷上有无数道题，满分 100 分。作对一道题就能获得 80 分，做对两道题分数会稍高一点，单页不会高很多。

做错一道题会扣 80分。

最神奇的是，不做的题不扣分，没有考试时间限制。

因此做投资这张试卷，最简单有效的方法就是：⚠️只做会做的题。

2.8 为什么亏

主要有两个原因：

（1）不具备完整的知识体系。

（2）没有管好自己的手。

按照王阳明心理学的逻辑体系，第一条就是“知”，第二条就是“行”，知行合一，方能赚钱。

1️⃣ 需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，让自己的情绪不会对自己的投资体系造成侵袭。

投资知识体系中最主要的都是两部分内容：

• 如何给股票（指数）估值。
• 如何看待时长波动。

估值：把买入线和估值中间流出一定空间，尽量做到哪怕估错了一点点，照样赚钱。

市场波动：

市场先生是个神经病，短期内他给的报价完全是抽风的，我们不要去和一个神经病争吵，和他讲理是没有意义的。

我们需要做的就是利用他，他出价极低的时候我们买入，他出价极高时我们卖出，其余时间把眼睛闭上耳朵堵上，任他怎么呼喊，就是不理他。

——格雷厄姆《聪明的投资者》

2️⃣ 光靠听别人的经验，是解决不了“管住自己手”的问题的。

唯一解决的方案，是自己下场，在市场中体验，体验贪婪的恐惧的感觉，然后慢慢学会管住自己。

2.9 凭什么赢

我们绝大多数人，对投资都不是专业的，学习的专业和工作和投资也没关系。

在我们进入股市之后，竞争对手都是比我们更加专业的投资者，比如公募基金，私募基金等。散户与机构竞争，赢面在哪里？

答：机构投资者有一个巨大的劣势，那就是——钱不是他们自己的：

（1）他们必须注重短期业绩，以求更多的人看了排行榜之后，买他们的基金。

（2）他们在市场底部很难持续买，因为市场跌倒底部的时候，多数基金持有人会赎回。

这就是我们散户打败机构投资者的方法——放弃短期，注重长期。

正所谓：

他强由他强，清风拂山岗。

2.10 刚买就涨

买太多暴跌，买太少暴涨，这是股市的两大千古难题，几乎所有投资者都会遇到。

这是我们再股市里一定会遇到的市场波动，而短期的涨跌又是不可预测的，所以在仓位、短期得失上苦恼，都是徒增烦恼。

投资是一辈子的事，眼光放长远些，定好计划，该什么时间买，就买。该买多少，就买多少。

按照计划来，放弃预测涨跌。剩下的，就交给命运吧。如果还不能释怀的话，退一万步讲，问自己一个问题：我在股市里的钱，明天直接翻一倍，我的人生就幸福了吗？

2.11 卖了还涨

摆在你面前有两条路：

（1）卖了就卖了，后面再涨与我无关，我就当没看见。

（2）不甘心股市又涨，还想再赚点，再次入市。

如果你坚持第一条路，那这场牛市对你来说还真是个加薪级别的好事。虽说赚不到多少钱，但至少是赚的。

如果你走了第二条路，那很有可能是：少买少赚—中买中赚—大买亏光。

股市对于贪小便宜的人，一般都还是比较宽容。但对于贪得无厌的人，股市从来都是无比凶狠。“卖了悔了”就是“贪”的具体表现。

降低目标，不要太贪，就当牛市不存在

2.12 资产配置

关于钱，有两种思维方式摆在我们面前：

1️⃣ 只有现金是钱，股票、基金都不是钱。任何资产，没变成现金之前都不算数。

2️⃣ 无论是现金、黄金、股票、基金、房产，这些都是资产，他们的区别在于收益率不同。要把资产配置到预期收益率更高的类别上，无须最终变回现金。

资产配置的核心，是对各种资产的预期收益率做评估。我们所处的世界，现金是在不断贬值的。每一年现金的实际购买力都会降低 3%~5%。

因此，现金是一种预期收益率为负 3%至负 5%的资产，从你拿到现金的那一刻，它就开始贬值。

其他资产收益率：

• 债券，长期看是一种收益率为 5%左右的资产；
• 房产，长期看是一种收益率为 6%~8%左右的资产；
• 股票，长期看是一种收益率为 10%左右的资产。

从大的逻辑上，我们应该尽量吧现金配置成其他资产，以使得我们的资产总量变得更多。这就是资产配置的核心意义，啥东西收益率高，我就换成啥。

❓股票和基金是一辈子不该卖吗？

不是的。比如，本来沪深 300 指数基金的长期收益率是 10%，但是由于牛市里面涨太多了，一年翻一倍，彻底透支了未来几年的收益，这时候他在未来 3~5 年的预期收益率是-15%，币现金的-3%还差。这时候我们就要把这只基金换成现金，因为相比较而言，现金的预期收益率更高。从动作上我们是卖出了几斤，拿回了现金。但从逻辑上，我们是进行了一次资产的配置。

投资的胜利，是思维方式的胜利。

三、短期资金投资的方法

3.1 货币基金

这个好像没啥说的。

3.2 银行理财产品

保本时代始于 2004 年，结束于 2021 年底。

在地产行业很红火的年头里，地产商赚钱，它能把借的钱还给银行，银行也能连本带利还给你。如果地产商不赚钱了还不上银行的钱，银行自己兜不住。

因此，监管部门未雨绸缪，及时调整，在 2018 年发不了《关于规范金融各机构资产管理业务的指导意见》，不允许银行再做之前那种保本的理财产品了。

3.3 结构性存款

问：我有 100 元，要如何投资才能既保证本金安全，又能挑战高收益呢？

答：可以把 98 元存银行，剩下的 2 元钱买张双色球彩票。

3.4 国债逆回购

就是指有人用国债作为抵押，找你借钱。，是非常非常安全的投资项目。

四、中期资产投资方法

中期资金是非常尴尬的资金。1~3 年这个时间，说长不长，说短不短。

4.1 大额存单

比普通定期利率高 0.1%左右，优势在于大额存单可以转让。如果有 100 万元要买大额存单，最好拆成 5 个 20 万来存，方便后期转让。

4.2 债券基金

预期收益率 4%~6%

（1）根据风险分类：

• 利率债：用国家信用作为担保，比如国债，央行票等，风险低，收益低。
• 信用债：企业发的债券，风险相对高，利率也会高一些。

（2）根据交易市场分类：

• 交易所市场债券
• 银行间市场债券

收益率涨了是债券的熊市，收益率跌了是债券牛市：

举个栗子：一个债券面值 100 元，利息是 3 元，还有一年到期。

我们用 100 元买了它，一年之后还给我们 103 元，我们买它的时候到期收益率是 3%。

如果这个债券跌了，跌倒 99 元，利息还是 3 元，我们花了 99 元买了这个债券，一年后还我们 103 元，那么我们买它的时候，他的到期收益率是（103-99）/99=4.04%

❓十年期国债的到期收益率为啥会有涨跌呢？

长期主要因素是一个国家的 GDP 增速的变化，借钱做生意，利息低于 GDP 增速。

4.3 短债基金

短债基金主要是买到期时间只剩 1 年（短期）或者还有 1~3 年到期（中期）的债券。

由于短债基金里面的债券到期时间很短，所以它的波动会比较小，预期收益率也会低一些。

预期收益率目标设置到 3%左右，预计最大波动在 0.5%左右。

五、长期资金投资方法 ✅

5.1 悲微曲线

“微笑曲线”陷阱：股市狂涨之后，刚开始跌，就开始投，企图投出一条“微笑曲线”。

从估值的角度，股市绝对不是一条“微笑曲线”那么简单。

股市是由一条“悲伤曲线”和一条“微笑曲线”共同组成的，可以简化成一条“悲微曲线”。

在这几十年中，股市跌倒低估的实践，是少之又少的，多数时候股市跌到河里去，就掉头向上了。股市跌倒极低估值这种事，是可遇不可求的。

在河里去就可以开始定投，真要是有幸跌到了低估区，那就多买点。长期看，在合理区买入的基金，收益就已经很不错了，即便中短期内会面临不小的波动。

5.2 基金组合：基础版

1️⃣ 全股组合

适合能承受 50%波动的人群，组合中股票基金比例最大可以达到 100%，每次定投时，先查下沪深 300 指数当前的市盈率，具体投资方案如下：

2️⃣ 半股半债

适合能承受 30%波动的人群，组合中股票基金比例最大可以达到 50%，具体投资方案如下：

3️⃣ 偏债组合

适合能承受 10%波动的人群，股票基金最大比例为 10%，具体方案：

4️⃣ 全债组合，太简单，不说明了。

如何定投指数基金：

假如有 20 万本金，可以根据定投时的大盘估值高低来判断分多少期定投，如果大盘估值很低，投资价值很高，那就分 10 期；如果开始定投时大盘依然被高估，那就分 20 期。

5.3 基金组合：增强版

加入一些主动型基金。

八、聪明贝塔指数基金和主动基金

主动基金怎么选？

以 2023 年为时间点：

• 基金成立满 10 年
• 基金经理管理该基金满 10 年
• 基金经理认知年华收益率排名全市场前 10 名

10 年前是 2013 年，那时候上证指数为 2100 点，是上上轮熊市的低点。从那时入行到 2023 年，至少已经经历了两轮牛熊。期间有 2013 年的低谷、2015 年的疯牛、2016 年的熔断、2018 年的灰熊、2020 年的新冠肺炎疫情。。。，各种突发状况。

经历过这些且成绩依然优秀，才能说明这些基金经理的投资能力才是真的很出众。也只有经历过这些，才让他们能更好的应对未来的风险，这是新手基金经理无法从书本上学到的。

1️⃣ 要通过基金的季报了解基金经理的投资理念

看季报就像看连载小说，让我们判断基金经理当时说的话是否有道理。同时也可以判断这么多年来，他的言行是否一致。有的基金经理喜欢说大话空话，嘴上说自己是价值投资、逆向投资，实际上什么股票火就买什么。

2️⃣ 通过基金经理的各种访谈了解投资理念。

• 张坤：中国最像巴菲特的基金经理。研究公司非常多，但买的很少，持仓非常集中，看好的公司会大仓位，不会去择时。
• 朱少醒：中国最像彼得·林奇的基金经理，持仓比较分散，金融工程出身，比较重视组合风险控制。再看好的公司也不会大仓位。
• 谢治宇：最有特色的基金经理，持仓既不分散也不集中，强调选股、强调估值，会通过不同风格的股票来实现择时。

如果在刚买了没多久的基金换了基金经理，我们需要判断新基金经理的投资理念是否与我们一致，如果一致那可以继续持有。如果很不幸，我们无法理解或者无法认同新基金经理的理念，那最终可能只能卖掉。

九、投资中常见的问题

9.1 何时会涨

春天很冷，夏天稍暖。而热天，维持不了几天。

熊市大底时，对应三九天。此后的几个月，虽已立春，但行情依旧冰冻，知识比大底那天稍微好一点而已。

春天还这么冷，令很多人难以理解，也难以忍受。就在很多人熬不下去，选择离开的时候，股市的气温会潜移默化发生一点变化。

比如，某天尾盘突然大涨，就很像路面的冰突然化开了。但很可能第二天又冻回去。这种事反反复复，折腾多次，消耗着人们的耐心。但终究会有一次，冰化开后，再也冻不上了。只不过能发现这一现象的人，少之又少。

等到股市立夏，暖和起来，人会稍微多一些。等到伏天，股市炎热，那些在春天跑掉的人，有准会跑回来了。后面的秋冬，又把他们埋住了。四季轮回，次次如此。

股市里，春天很冷，确实挺不好熬。但春天，确实值得我们为它多熬一熬，因为，夏天终究会来。

9.2 何为难受

对于买股票的人来说，应该希望股票跌才对，因为跌了之后可以更便宜的买入。只有到了 10 年、20 年之后，想要花钱了，打算卖股票了，才应该希望股票涨。

总体来说，短期股票跌了却很难受，这种情况只应该出现在四类人身上：

（1）打算一夜暴富，没打算长期投资。

（2）觉得一夜暴富还是太慢了，加杠杆入场。

（3）想做长期投资，但是头脑中的感性观点会大喊：“股票跌了这事情太糟糕了”。

（4）没有稳定的现金流。

十、保底的投资

基金和投资是为了向上争取高收益的，那保险就是向下防守底线的。

购买保险常犯的几个错误：

• 保费支出占家庭收入比例过高。
• 应该买消费型保险，而不是分红型保险。
• 不知道自己到底应该用什么保险产品保障哪些风险，稀里糊涂就买了。

10.1 社保很重要

职工社保和居民社保的区别：职工社保包含医疗、养老、生育、工伤、失业五种保险。居民社保只有医疗和养老两种保险。

十一、投资与生活

11.1 工作更重要

工作的选择是要持续研究、持续思考的。它也是需要长线思考的，需要随着自我认知升级而逐渐变化的。工作好了，生活才会真的好起来。工作不好，想着靠投资理财就能让生活发生翻天覆地的变化，这是不可能的。特别是本金很少，还希望通过投资理财实现财务自由的同学，这个愿望本身就不合理。

工作很烦，但想通过理财来绕开它，是绕不开的。只有直接面对它，才是唯一的方案。

11.2 如何选行业

在信息时代，有规模效应的行业，赚钱确实更容易一些。

✅要么选择喜欢且擅长的行业，要么选择有规模效应的行业。

11.3 如何涨工资

想要在工资上有和老板的议价权，需要看一下我们现在的工作是在什么岗位。一家公司的岗位很多，总体来说可以分为：

• 成本部门
• 收入部门

1️⃣成本部门就是公司要花钱养着的部门，不如研发、产品、IT、行政、人力、法务、财务等等；

2️⃣而收入部门是指可以帮公司拿到订单，帮公司赚钱的部门，不如销售、营销、渠道等等。

✅工作要想获得主动权，要么把握产品端，要么把握客户端。

产品端是指成本部门里面的研发和产品部门。当然，产品端也不光是做编程的，在一家米其林餐厅，大厨就是产品端；在一家律师事务所，律师就是产品端。总体来说，能给客户提供最终产品或者服务的人，就是产品端。

当然，做产品是很难的。我们在职场中，多数情况下没有学习如何制作产品的机会，不过我们还有另一条路可以走——客户端。客户端，一般是指收入部门里面的销售这样的岗位。大家都知道一个基本概念：信息的获取是有成本的。

由于“信息的获取是有成本的”，每个人都不可能成为生活中方方面面的专家。因此，我们就需要更专业的人、更可信赖的人，来给他提需求，选产品。

如果我们够专业，够诚信，同时，还能让大家找得到自己，那就拥有了这条客户关系，也就拥有了在市场上的不可替代性。这条路，使我们绝大多数人都可以走的路。专业、诚信、勤奋，就可以了。

在现如今这个 AI 时代，有一些岗位是特别容易被替代的。我们可以根据工作是否经常面对面和人打交道，以及工作内容是否需要经常创新来划分四个象限。

位于左下角的就是既跟人很少面对面打交道，同时也不需要什么创新的工作，这样的工作就非常危险了，很容易被替代。

这些处于危险区的工作，有些之所以还存在，仅仅是因为现在 AI 产品的价格比人工成本要高。一旦人工成本高于 AI 产品的价格，这些岗位很快就会被换成 AI 系统，因此这种岗位是很难涨薪的。

11.4 有关创业

根据诺贝尔经济学奖得主科斯的著名理论，公司会产生的原因，就是人们自己直接与市场交易的成本太高，公司会给大家省点劲。

也就是说，当你跟公司交易，比你直接跟市场交易还费劲时，你就可以离开这家公司过更好的生活了。

其实我们每个人都有两种选择：

1️⃣如果我们可以和市场直接交易，那我就自己当老板，市场就是我的客户。这就是所谓的创业。

2️⃣如果自己直接跟市场交易成本太高，那我可以选择加入一家公司，让公司去与市场交易，公司赚了钱，分我一点即可。这就是所谓的打工。

打工时，谁是老板，是很清楚的，就是给你发工资的那个人。但谁是客户呢？是市场吗？

市场不会直接为我们的服务埋单，所以在打工时，我们的客户只有一个人，那就是老板。

这就可以解释，为什么总有同学把“市场”服务得很好，但是升职加薪很慢，因为我们真正的客户是老板，而我们在客户身上花的时间往往很少。作为打工人，一定要和老板多沟通，明确他的需求是什么，然后再干活。

✅但是这不是“讨好”老板，而是我们要帮他解决问题。

一家比较有前途的公司，一个正常点的老板，他的需求通常都是：需要员工帮他解决工作上某一部分的问题，同时需要员工就工作的计划、过程和结果及时与他沟通。老板也是人，工作比我们还多，总不能指望我们的工作成果，他都自动发现吧。

❎不要只干活，不沟通，很吃亏的。

打工时，我们的客户是老板，是一个固定的人。这个人的长相、性格、要求，都是固定的。虽然偶尔会给我们脸色看，但好歹这个脸色是固定的。

可在创业的时候，客户是市场。它并不是一个人，而是一个变化莫测的群体。没有长相，性格多变，要求也不确定。相比而言，“市场”比“老板”难伺候多了。所以在创业之前，大家一定要想清楚：对于那个更难伺候的客户，你准备好看它的脸色了吗？

11.5 有关商业模式

所谓商业模式就是我们满足客户需求的方法。可见，商业模式分为两部分：1️⃣客户需求，2️⃣满足它的方法。

什么是好的商业模式呢？好的商业模式就是：客户的需求年年有，需求变化比较慢，客户还不太好找。我们费点劲找到这些客户，提供物美价廉质量好的产品就行了，它每年都会找我们买的。用不着天天去研发新产品、投新生产线，也用不着天天去找新的客户。

差的商业模式是什么呢？差的商业模式就是：客户的需求就一次，需求变化还特别快，谁都能找到客户。我们找到客户了，刚想介绍产品，后面有人突然拍了拍你的肩膀，你一回头，发现之前早就来了 100 个竞争对手。

投资，要想长远，要以 5 年、10 年的长度来思考投资决策。想的越长远，投资越简单。其实创业也一样。

11.6 有关身体健康

复利就是同样的年化收益率，越到后面，赚的越多，所以，要健健康康的活下去。

11.7 如何教孩子理财

• 第一个习惯，教“延迟满足”

  简单的说，就是晚点再买

• 第二个习惯，叫“量入为出”

  所谓量入为出，就是“钱别花超了”，赚多少，那就最多花这些。别借钱花，不要负债

11.8 必读书单

1️⃣《富爸爸穷爸爸》《小狗钱钱》讲什么是财务自由、什么是资产、什么是负债。

2️⃣《聪明的投资者》这本书是投资界的经典。先看第 1 章，然后直接跳到第 8 章去看市场先生，然后跳到第 20 章去看安全边际和分散化。这样的话，这本书里面最主要的几个概念和思想就都看完了。

然后我们去看防御型投资者，在第 1 章里面有，还有第 4 章、第 5 章、第 14 章。看完防御型之后再看第 1 章的另一部分、第 6 章、第 7 章和第 15 章，这四部分组合起来，就是进攻型。

这样的话我们就把书的主要内容全看完了。其他章节，不看也无所谓。对于这本书，我们不见得一上来就能看懂，但需要看，每过一年，拿出来再翻翻。

3️⃣段永平博客合集

4️⃣《终身成长》是一本讲心态的书，书中总结了两种思维方式：一种是成长型思维，认为人的才能是可以通过努力来提升的；还有一种是封闭型思维，认为人的才能无法改变。大家见过那种做错事就找各种理由，并把责任推给他人的人吧？这就是典型的封闭型思维。